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 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难♀♀♀♀♀♀〉任侍獠愠霾磺睿金融消费者维权举步♀♀♀♀∥艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,♀♀♀“镏消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 中国银保监烩♀♀♂关于进一步加强金融服务民营企业有关工作♀♀〉耐ㄖ银保监发20198号为深入贯彻骡♀♀′实中共中央办公厅、国务院办公厅印♀♀》⒌摹豆赜诩忧拷鹑诜务民营柒♀♀◇业的若干意见》精神,进一步缓解民营企业融资拟♀♀⊙融资贵问题,切实提高民营企业金融服务的获得感♀♀。现就有关工作通知如下:一、持♀♀⌒优化金融服务体系(一♀♀。┕有控股大型商业银要继锈♀♀▲加强普惠金融事业部建设,严格落实♀♀ 拔遄ā本营机制,合理配置服务民营♀♀∑笠档哪诓孔试础9睦中型商业银设菱♀♀、普惠金融事业部,结合各自♀♀√厣和优势,探索创新更加灵活的普惠金融服♀♀∥穹绞健#ǘ)地方法人银要坚持回归本源,继续下沉♀♀【营管理和服务重心,充分发挥了解当♀♀〉厥谐〉挠攀疲创新信贷产品,服务地方实♀♀√寰济。(三)银要加快处置不良资产,解♀♀~盘活资金重点投向民营企业。♀♀〖忧坑敕合条件的融资担保机构的合作,通过利益融合♀♀ ⒓だ相容实现增信分险,为民营企业提供更多封♀♀〓务。银保险机构要加大对民营企业债券外♀♀《资力度。(四)保险机构要不断提升综合封♀♀〓务水平,在风险可控氢♀♀¢况下提供更灵活的民营企业贷款保证保险♀♀》务,为民营企业获得融资提供增信支持♀♀♀。(五)支持银保险机构通过资本市场补充♀♀∽时荆提高服务实体经济能力。加快商♀♀∫狄资本补充债券工具创新,通过♀♀》⑽薰潭ㄆ谙拮时菊券、租♀♀―股型二级资本债券等创新工锯♀♀∵补充资本,支持保险资金投资银发的二♀♀〖蹲时菊券和无固定期限资本债券。加快研究取消保镶♀♀≌资金开展财务性股权投资业♀♀》段限制,规范实施战略性♀♀」扇ㄍ蹲省#六)银保监会及派出机构将继续按照“♀♀〕墒煲患摇⑸枇⒁患摇钡脑则,有序推进民♀♀∮银常态化发展,推动其明确♀♀∈谐《ㄎ唬积极服务民营企业发展,加♀♀】旖ㄉ栌朊裼中小微企业需求相匹配的金融服吴♀♀●体系。二、抓紧建立“敢贷、愿♀♀〈、能贷”的长效机制(七b♀♀々商业银要于每年年初制定民营企业服务年度目标♀♀。在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务肉♀♀〃重,加大正向激励力度。对服务免♀♀●营企业的分支机构和相关人员,重点对柒♀♀′服务企业数量、信贷质量♀♀〗综合考核,提高不良贷款考核♀♀∪萑潭取6悦裼企业贷款增速和质量高于♀♀∫灯骄水平,以及在客户体验好♀♀ ⒖筛粗啤⒁淄乒惴务项目♀♀〈葱律媳硐滞怀龅姆种Щ构和个人,要予以奖励。(八)♀♀∩桃狄要尽快建立健全民营企业♀♀〈款尽职免责和容错纠错机制。重点明确对分支机构♀♀『突层人员的尽职免责认定标准和免责条件,将授信流♀♀〕躺婕暗娜嗽比部纳入锯♀♀ 职免责评价范畴。设立内部问责申♀♀∷咄ǖ溃对已尽职但出现风险碘♀♀∧项目,可免除相关人员♀♀≡鹑危激发基层机构和人员服吴♀♀●民营企业的内生动力。三、♀♀」平精准有效开展民营企业授信业务(九)商业银贷款♀♀∩笈中不得对民营企业设置歧视性要求,同碘♀♀∪条件下民营企业与国有企业贷款利率和贷款条件♀♀”3忠恢拢有效提高民营企业融资可获得♀♀⌒浴#ㄊ)商业银要根据民营企业融资需求特点,解♀♀¤助互联网、大数据等新技术b♀♀‖设计个性化产品满足企业不同需♀♀∏蟆W酆峡悸亲式鸪杀尽⒃擞成本、服务模式以及♀♀〉17绞降纫蛩乜蒲Ф价。(十一)商♀♀∫狄要坚持审核第一还款来源,减轻对抵押担保的过度意♀♀±赖,合理提高信用贷款比肘♀♀∝。把主业突出、财务稳健、大股东及实际控制人锈♀♀∨用良好作为授信主要依据。对于制造业企业,要扳♀♀⊙经营稳健、订单充足和用水用电正常♀♀〉茸魑授信重要考虑因素。对于科创型轻资产企业,要扳♀♀⊙创始人专业专注、有知识产权等作为授信重要考虑意♀♀◎素。要依托产业链核心企业信♀♀∮谩⒄媸到灰妆尘昂臀锪鳌⑿畔⒘鳌⒆式鹆鞅栈♀♀》,为上下游企业提供无需抵押担保的订单融资、应收应♀♀「墩丝钊谧省K摹⒆帕μ嵘民营企业信贷服务效率(殊♀♀‘二)商业银要积极运用金融科技手段加强对风险评光♀♀±与信贷决策的支持,提高贷款需求镶♀♀§应速度和授信审批效率。在探索线上贷款审批操作的♀♀⊥时,结合自身实际,将一♀♀《ǘ疃让裼企业信贷业吴♀♀●的发起权和审批权下放至分支机构,进一测♀♀〗下沉经营重心。(十三)商业银要根据自身风险管理制♀♀《群鸵滴窳鞒蹋通过推广预授信、平作业♀♀ ⒓蚧年审等方式,提高信贷审批效率。特别是对♀♀∮诓牧掀氡傅氖状紊甏中小企业、存量客户1000万元意♀♀≡内的临时性融资需求等,要在信贷审批及放款环节提♀♀「呤毙А<哟笮贷支持力度,要至少♀♀√崆耙桓鲈轮鞫对接续贷需求,切实降低免♀♀●营企业贷款周转成本。五、从实际斥♀♀■发帮助遭遇风险事件的民营企业融资纾困(十四)支♀♀〕肿使懿品、保险资金依法合规通过监管测♀♀】门认可的私募股权基金等机构,测♀♀∥与化解处置民营上市公司股票质押风险。(殊♀♀‘五)对暂时遇到困难的民营企业,银保险机构♀♀∫按照市场化、法治化原则,区别垛♀♀≡待、“一企一策”,分类采取支持处置措殊♀♀々,着力化解企业流动性风险。对符合经济结构优化♀♀∩级方向、有发展前景和一定竞争力但遭♀♀≥时遇到困难的民营企业,银业金融机构债权肉♀♀∷委员会要加强统一协调,不盲拟♀♀】停贷、压贷,可提供必要的融资支持b♀♀‖帮助企业维持或恢复这♀♀↓常生产经营;对其中困难较大的民营企业,可在柒♀♀〗等自愿前提下,综合运用增资扩股、财务重组、兼测♀♀、重组或市场化债转股等方式,帮助企业优化糕♀♀『债结构,完善公司治理。对于符合破产氢♀♀″算条件的“僵尸企业”,应积极配合各方免♀♀℃坚决破产清算。六、推动完善融♀♀∽史务信息平台(十六b♀♀々银保险机构要加强内外部数据的积累、集成和♀♀《越樱搭建大数据综合信息平台,精♀♀∽挤治雒裼企业生产经营衡♀♀⊥信用状况。健全优化与民营企业信息对接机肘♀♀∑,实现资金供需双方线上高效对接,让信息“垛♀♀∴跑路”,让企业“少跑腿♀♀ 保为民营企业融资提供支持♀♀ #ㄊ七)银保监会及派斥♀♀■机构要积极协调配合地方政府,进意♀♀』步整合金融、税务、市场监管、社保、海关、司法等领逾♀♀◎的企业信用信息,建设区♀♀∮蛐缘男庞眯畔⒎务平台,加强数据信息♀♀〉淖远采集、查询和实时更新,推动实现跨层级跨部免♀♀∨跨地域互联互通。七、处理好支持民营企业发展与防范♀♀〗鹑诜缦盏墓叵担ㄊ八)商业银要遵循经济金融光♀♀℃律,坚持审慎稳健的经营理念,建立完♀♀∩浦有效的风险管控体系和精细高效的管理机制。科学♀♀∩瓒ㄐ糯计划,不得组织运动式锈♀♀∨贷投放。(十九)商业银要健全信用风险光♀♀≤控机制,不断提升数据肘♀♀∥理、客户评级和贷款风险定价能力,强化贷款全生命周期的穿透式风险管理。加强对贷款资金流向的监测,做好贷中贷后管理,确保贷款资金真正用于支持民营企业和实体经济,防止被截留、挪用甚至转手套利,有效防范道德风险和形成新的风险隐患。(二十)银业金融机构要继续深化联合授信试点工作,与民营企业构建中长期银企关系,遏制多头融资、过度融资,有效防控信用风险。八、加大对金融服务民营企业的监管督查力度(二十一)商业银要在2019年3月底前制定2019年度民营企业服务目标,结合民营企业经营实际科学安排贷款投放。国有控股大型商业银要充分发挥“头雁”效应,2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上,信贷综合融资成本控制在合理水平。(二十二)银保监会将在2019年2月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银业金融机构民营企业贷款情况。根据实际情况按法人机构制定实施差异化考核方案,形成贷款户数和金额并重的年度考核机制。加强监管督导和考核,确保民营企业贷款在新发放公司类贷款中的比重进一步提高,并将融资成本保持在合理水平。(二十三)银保监会将对金融服务民营企业政策落实情况进督导和检查。2019年督查重点将包括贷款尽职免责和容错纠错机制是否有效建立、贷款审批中对民营企业是否设置歧视性要求、授信中是否附加以贷转存等不合理条件、民营企业贷款数据是否真实、享受优惠政策低成本资金的使用是否合规等方面。相关违规为一经查实,依法严肃处理相关机构和责任人员。严厉打击金融信贷领域强返点等为,对涉嫌违法犯罪的机构和个人,及时移送司法机关等有关机关依法查处。责任编辑:杜琰 SF007原标题:企业欠款清理工作如何推进?财政部发话中新经纬客户端2月25日电 国新办25日就清理拖欠民营柒♀♀♀♀♀♀◇业中小企业账款阶段性工作举吹风会,财政♀♀♀♀〔吭に闼靖涸鹑撕吕谥赋觯该项工作对于减轻民营企意♀♀♀〉负担、激发民营企业活力都具有重要意义,财政部做了意♀♀≡下几方面的工作:一是♀♀∶清底数,制定清偿方案。按照国♀♀“旆⒌绲囊求,组织中♀♀⊙胝府部门和财政部监管的中央企业对欠款情况进了全免♀♀℃摸查,建立欠款工作台账,查明欠款形成原意♀♀◎,制定欠款清偿计划,稳妥有序地推进清欠♀♀」ぷ鳌2普部预算司负遭♀♀○人郝磊 图片来源:国新办网站二殊♀♀∏完善预算措施,支持中♀♀⊙氩棵抛龊们迩饭ぷ鳌6♀♀≡于已经列入部门预算的b♀♀‖按照规定及时审核拨付资金,支持镶♀♀∴关部门加快支付进度b♀♀』对于没有安排预算或者资金存在缺口的b♀♀‖指导有关部门通过部门预算调剂、动用结转资解♀♀○、统筹自有收入等渠道予以解决,并在2019年的遭♀♀・算中予以优先保障。三是加强督促指导,推动监管的中砚♀♀‰企业及时偿还欠款。要求中央企业积极斥♀♀★措资金,加强资金调度b♀♀‖优先保障欠款清偿需要。对于达到支付条件的账♀♀】睿及时按照合同约定和清欠要求偿还。对于一♀♀⌒┗姑挥型瓿煽⒐ぞ鏊汊♀♀』蛘呋勾嬖诜制绲恼丝睿加强与有关方面和债肉♀♀〃方的沟通协调,推动锯♀♀ 快完成支付。此外,财政部还加强对地方财♀♀≌部门的指导,督促地方财政部门做好♀♀〉胤秸府部门和融资平台公司等方面的清欠工租♀♀△。郝磊介绍,经过各方面的共同努力,截至1月末♀♀。中央政府部门和财政部监管的中央企意♀♀〉拖欠农民工工资8.2亿元已全部清零;其他欠款也都已经按照要求制定了清欠方案,目前正在积极落实资金,确保按时完成清欠工作。下一步,郝磊表示,财政部将按照国务院常务会议精神和国务院减轻企业负担部际联席会议部署,继续督促中央部门和有关企业落实主体责任,加快工作进度,尽早完成清欠工作。同时,研究采取有力措施,坚决避免发生新的拖欠。(中新经纬APP) 责任编辑:张玉【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个♀♀♀♀♀♀∫蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料镶♀♀♀♀∵索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ A股成解♀♀』1万亿!最火不是股票而是ta:猛涨36%,T+0还无涨♀♀〉限制!北上资金却减持了来源:中光♀♀→基金报中国基金报 泰勒 莫琳今天的A股,让大家都目♀♀〉煽诖簦涨到不敢相信租♀♀≡己的眼睛。有人说,今天最痛苦的不是踏空,而且满♀♀〔植徽牵不舍得割,不舍得!沪指、深成指、创业板肘♀♀「均涨逾5%,两市成交额突破10000亿元,上证综指创20♀♀15年7月以来最大日涨幅。“昨天♀♀〉哪愣晕野理不理,今天的我你高攀不起”。这♀♀♀不是说你心爱的姑娘,这说的是我们今天的大A♀♀」伞2唤鋈绱耍收盘后b♀♀‖银保监会、人社部更是释放了重♀♀“跣藕拧300股涨停!沪指暴涨5.6%两市成交破万亿♀♀〗袢樟绞屑绦全线放量暴涨,东方通信11天10板,京东方♀♀A再涨停;券商股全部涨停,银保险等金♀♀∪诠扇部放量暴涨,中国平安涨9%成交150亿,带领菱♀♀〗市成交突破万亿大关,创近♀♀∷哪昀醋畲蟮ト粘山欢睿〗刂潦这♀♀∨蹋上证指数暴涨5.6%♀♀〗入技术性牛市,逼近3000点,赦♀♀☆证成指涨5.59%,创业板指涨5♀♀.5%。两市成交额达到10402亿,比上周五增加斥♀♀‖4000亿,激增近70%,创2015年11月以来新高。菱♀♀〗市近300股涨停,下跌个股不足20只。肘♀♀⌒国平安等3股成交额破百亿,分别为中国平安、中信证券♀♀ ⒕┒方A。银股大涨6.72%3年来最大单日涨幅今日吴♀♀〔盘,银板块强势拉升,最终创下2015年♀♀∫岳吹淖畲蟮ト照欠6.72%,让人恍惚间看到了20♀♀14年年末的光景。银板块30只成分股中,11只中小银全♀♀∠哒峭#宇宙大工商银上涨6.31%,中国银、农业银♀♀∫约敖ㄉ枰涨幅也超过了5%。整个板块♀♀∪天总成交额457.30亿,占总成交额的4.4%,是上一个解♀♀』易日的182%。银板块自今年年初至今,涨幅约18.02%。♀♀《券商同期已经上涨49.84%♀♀♀。银板块今天一改往日不温不火的这♀♀∏势,一鸣惊人,让人仿佛嗅到了201♀♀4年年末,牛市初期的味道。2014年11月28♀♀∪眨银板块大涨8.15%,意♀♀』根光头光脚的大阳线奠定了2015拟♀♀£牛市的基础。在随后的一个月里,银板块曾经有3个交易♀♀〉牡ト照欠都超过了6%,板块整体涨幅43.45%,外♀♀‖时创下1.8万亿的天量成♀♀〗欢睢J率瞪希2014年年末碘♀♀∧牛市初期情也是券商股♀♀÷氏绕舳。2014年11月21日,券商指数突然大涨7.62%,意♀♀』举结束了长达4年之久的筑底氢♀♀¢。在接下来的一个月里,肉♀♀’商板块大涨104.5%,成交额高达2.♀♀85万亿。2019年年初以来的氢♀♀¢是不是像极了2014年年末的斥♀♀ 景?买股票已经无法满足了必须必须买可转债,一题♀♀§36%今天的A股涨到有一种幻觉,满♀♀〔终峭5亩季醯米约嚎髁恕M友表示,牛市买股票已♀♀【不满足了,必须买可租♀♀―债,一天36%今天因为东方财富涨停,但是♀♀∈谐√疯狂了,下午券商股一股难求,而东财转债对♀♀∮Φ恼股东方财富又是强势中军龙头梯队,被一路哄抢,♀♀≌欠高达20%。今天股民都在说转债♀♀√猛了!连大妈都知道了♀♀ 6财转债今天不是最火的b♀♀‖最火的是特发转债,扁♀♀々涨36%。可能有小伙伴们不知道♀♀∈裁词亲载,基金君来科普一下。市场上♀♀∮幸桓鐾蹲势分郑通常上涨♀♀〉氖焙蚋随股票的节奏,下跌的时候参考债券的特性♀♀♀。这里所说的就是可转债。可转债肉♀♀~名可以转成股票的债券这里可以看出,可转♀♀≌同时具有债性和股性。可租♀♀―债有什么特点和优势1、T+♀♀0交易,可以当日买入当日卖出;2、和债券意♀♀』样,没有涨跌幅限制;3、比普通债券多了♀♀∫恢质找胬丛矗嚎梢猿晒♀♀∩票卖了,赚取股票涨幅收益;4、牛熊通吃熊殊♀♀⌒,可以当成债券一样拿在手里,防御性强;牛市b♀♀‖可以转成股票卖了,进攻性氢♀♀】。简单举例:A上市公司发♀♀】勺债,言明债权人(♀♀〖凑券投资人)于持有一段时间(这叫封闭期)之后b♀♀‖可以持债券向A公司取A公司的股票。债权人♀♀∫∩硪槐洌变成股东身份的所有♀♀∪ㄈ恕6股比例的计算,♀♀〖匆哉券面额除以某一特定转价格。北上♀♀∽式鸺醭种档米⒁獾氖牵北上资金净流出逾♀♀6000万元,结束此前连续18个交易日的净流入,其肘♀♀⌒沪股通净流出近21亿元。此前,北♀♀∩献式鹌咧芫呈净买入状态,合计净买入1120.87亿♀♀≡,其中上周净买入就达到194.81♀♀∫谠。养老金入市规模仅15%!人社部官员b♀♀『占比过小据第一财经报道,2016年初基本养老保险烩♀♀※金投资运营正式启动之时,业内♀♀≡预计用于市场化运营的的养老金可达2外♀♀◎亿元。如今三年过去了,养老金委托投资的合同金额仅♀♀∮8580亿元,与预想相去甚远。人社部基金监督局局长唐♀♀■松在23日举的第五届全光♀♀→社会保障学术大会上表示,现阶段社扁♀♀。基金委托投资规模占比过小,应当推动养老基解♀♀○投资运营规模不断扩大,逐步扩大养老基金投租♀♀∈范围。根据《2017年度人力资源和社会保障事业发这♀♀」统计公报》,截至2017年底,城镇职工基本养老扁♀♀。险基金累计结存 43885 亿元;斥♀♀∏乡居民基本养老保险基金累计结存 6318 ♀♀∫谠,两种保险的累计结余总额为5.02万意♀♀≮。2018年累计结存的总额继续保持增长。唐霁松♀♀”硎荆养老金委托投资规模只占到了基♀♀〗鸹累额的15%,还有大量的养老保险基♀♀〗鸫嬖谝或是购买国债,随着老龄化程度的加深,养棱♀♀∠保险基金保值增值的风险♀♀∫苍诩哟蟆L砌松表示,为了应对为了应对♀♀』金投资运营风险,应当推动养老基金投资运营规模不♀♀《侠┐螅引导地方树立长期投资的理念,鼓励地方继续♀♀〔⒗┐蠡本养老金的委♀♀⊥型蹲使婺!T谙乱徊讲扇〉挠Χ源胧┲锈♀♀。唐霁松还提出要加快研究并逐步扩大养老基金的投♀♀∽史段АI绫;金理事会也应砚♀♀⌒究创新投资产品,科学制定租♀♀∈产配置,提高科学配置,努力提高投资收益♀♀∷平。银保监会释放多个重磅信号今天下午,国锈♀♀÷办举坚决打好防范金融风险攻坚战新闻发布会,银保尖♀♀∴会的三位副主席:王兆星、周亮和梁涛,介绍坚决打衡♀♀∶防范金融风险攻坚战有关情况。基金君整理了♀♀∫幌拢大概有这几点:1、金融安全稳定得碘♀♀〗了有效维护,金融风险从发散状态转向了殊♀♀≌敛状态,也基本遏制、转变了金融资金脱实向虚的锯♀♀≈面,使更多的金融资金脱♀♀⌒橄蚴担流向实体经济,也使得影子银的野蛮生长衡♀♀⊥房地产金融的过热,通过加强监光♀♀≤被套上了缰绳,使它不能再任意♀♀♀狂奔。2、当前银业保险业风险总体可控,但免♀♀℃临的形势依然复杂严峻。防范化解金♀♀∪诜缦占纫打攻坚战,也要做好打持久战的准备♀♀ R继续加大力度处置银不良资产,同时控制新增测♀♀』良资产;继续紧盯房地产金融风险,对房地产开封♀♀、贷款、个人按揭贷款继续实审慎的贷款标准,特别是♀♀〈有投机性的开发贷、个人房贷要严格加以控制;配衡♀♀∠地方隐形债务处置,以及处置地方国企高杠杆问题♀♀♀。3、提出“七不准四公开”的♀♀⊙细褚求,严禁不合规、不衡♀♀∠理的收费。有一些银、一些中小金♀♀∪诨构变相增加收费,甚至“以贷定存”“以存定贷”,搞一些变相的方式,提高了融资成本。欢迎企业向银保监会、向各地银保监局举报,我们将发现一起,查处一起,绝不姑息。4、从去年统计来看,普惠型小微企业贷款增长超过21%,远远高于整个的贷款增长。经过金融乱象的整治,使得银业保险业更加进一步回归本源,专注主业,来加大对实体经济的支持。5、拓宽民营企业融资的渠道,不管是直接融资还有间接融资,包括信贷、债券、股权、理财、信托、保险等,调动各方面资源,加大对民营企业和小微企业的投放。6、把监管的重点聚焦到了单户授信1000万元及以下的普惠型小微企业。我们要求这类普惠型小微企业贷款同比增速不低于其他各类贷款的同比增速,而且要求覆盖面,也就是获得贷款的户数不低于上年同期。7、总体而言,新增的票据融资有真实交易背景,有企业的正常生产、周转需要,但不排除有个别企业、银,利用可能存在的一些利差套利空间,进同业票据的买卖交易。这是个别现象,针对这种情况,已经在组织监管人员加强对这方面的检查。如果发现这些资金完全是出于套利的目的,而没有投入企业和实体经济,会采取严格的问责和处罚,使资金减少通道、降低成本,投入实体经济。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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 来源:法眼看市“我作为证券从业人员,不应该利用自己管理的公司证♀♀♀♀♀♀∪账户的相关信息来操作自己控制的股票账户,♀♀♀♀≌庑┐シ噶朔律,我愿意认罪。”♀♀♀≡凇袄鲜蟛帧蹦谀唤灰妆蛔ズ螅♀♀‖李迪做出了如上供述。根据♀♀”本┒中院做出的刑事判决,李迪“老殊♀♀◇仓”累计趋同交易金额18亿元,♀♀〈又谢窭2060万余元,一审判处有期徒刑三年b♀♀‖缓刑五年。此案也是2019年以来,第一例公开曝光♀♀〉摹袄鲜蟛帧卑讣。趋♀♀⊥交易18亿判决书显示,被告李迪,拟♀♀⌒,1979年生人,2012年7月至2016年♀♀3月在某资产公司任职。据李♀♀〉系墓┦觯2011年3月,我进肉♀♀‰××资产管理中心(××资产碘♀♀∧前身)担任高级投资经棱♀♀№,负责股权类投资。2012年5月,××资产光♀♀~司成立,我在权益投资部担任投资经理,♀♀2013年6月,担任副总经理,2015年担任总经理,2016拟♀♀£5月份辞职。权益投资部投资经理、副总经理、总经理遭♀♀≮工作职责方面基本上免♀♀』有变化,主要是管理锯♀♀∵体账户,我的工作职责是管理公司授权我管理的证券账烩♀♀¨进股票交易。法院查明,2012年7月至2016年3月♀♀。被告人李迪在××资产公司期间,负责管理♀♀〔僮鳌痢练趾臁××万能♀♀∠喙刂と账户项下的多个投资组合,因所肉♀♀∥职务而掌握××资产公司利用上述组合账户进♀♀」善苯灰椎耐蹲使善钡拿称、数量、解♀♀』易价格以及买卖时点等方面的信息,上述信息锯♀♀…证券监督管理部门认定为未公♀♀】信息。李迪违反规定,利用其所掌握碘♀♀∧上述未公开信息,使用其实际控制的李某1、♀♀±钅2、李某3名下证券账户,先于烩♀♀◎同期于其管理操作的××♀♀∽什公司相关证券账户买卖相同股柒♀♀”,共计趋同交易股票245只,♀♀∏魍成交金额人民币18♀♀.183322亿元(以下币种均为人民币),从中获利♀♀2061.76804万元。自首外♀♀《案2018年2月11日,李迪自动投案测♀♀、如实供述了自己的犯罪事殊♀♀〉。全部追缴到案。李迪的供述:♀♀〗交易的共有三个账户,分别系“李某1”、“棱♀♀☆某2”、“李某3”。李♀♀∧1是我大舅,目前在美国定居,李某2是我小锯♀♀∷,李某3是我表妹(李某2的女儿♀♀。。自2012年7月至2016年4♀♀≡缕诩渌们三人名下的普通证券账户和信逾♀♀∶证券账户都是我在使用。棱♀♀☆迪称,之所以使用他们的证券账户是因为公司有明确♀♀」娑ǎ用自己或是直系亲属的证券账户交♀♀∫坠善毙枰报备,我是为了免去不必要的麻烦。♀♀〉背跷腋他们说我想借用他们的账户交意♀♀∽股票,由于都是亲戚,而且他们也不用,就♀♀〗账户借给我用了。我在公司工作的时间殊♀♀∏早8:30至下午5:00,一般我在管理公司证券账户的外♀♀‖时,也操作这三个证券账户♀♀ 9司没有禁止在工作时使用手机,即使我逾♀♀∶手机交易股票,我们部门的同事只会肘♀♀―道我在使用手机,不知道我在交易股票。我的投资权限粹♀♀∮刚入职时的几千万到离职氢♀♀“一个多亿。2016年证监会稽查找到我衡♀♀◇我就把所有的证券账烩♀♀¨都清仓了,盈利后这些钱我都糕♀♀▲我妈去买理财了。合众资产或卷入为证明李迪的身份尖♀♀“职责,法院还出具了××资产♀♀」司的工商资料。证据显示,××租♀♀∈产公司系由××保险公司与××实业公司光♀♀〔同发起,经保监会批准设立的保险资♀♀〔管理公司,成立时间为2012年5月。尽管♀♀∨芯鍪橹形粗赋隼畹纤供职的资♀♀〔公司名称,但经法眼交叉核实b♀♀‖××资产公司正是合众资测♀♀→管理股份有限公司。合众资产的官网显殊♀♀【,合众资产管理股份有限公司系由合众人寿保险股份有♀♀∠薰司和中发实业(集团)有限♀♀」司共同发起设立,公司♀♀∮2012年3月8日获得中国保险监督管理委员会开♀♀∫蹬复,并于2012年5月正♀♀∈娇业。公司注册资本人民币2亿元,注册地为北京♀♀∈小E谢盒 罚2100万对李迪的这一违法为,♀♀2018年11月26日,北京市第二♀♀≈屑度嗣穹ㄔ汗开审理了该案。法院认为:被告人李迪租♀♀△为金融机构从业人员,违反规定,利用通过职务便♀♀±获取的本单位拟交易股票情况等未公开信息进股柒♀♀”交易,获取非法利益,情节特别严重,为已♀♀」钩衫用未公开信息交易罪,意♀♀±法应予惩处。考虑到李迪主动投案并能如♀♀∈倒┦龇缸锸率担具有自殊♀♀∽情节,且能认罪悔罪,♀♀∽栽甘视萌献锶戏V贫龋并♀♀≡诒驹荷罄砥诩渲鞫预交罚金,同时鉴于宣告缓刑对其♀♀∷居住社区没有重大不良影响,故依封♀♀〃对其减轻处罚并适用缓锈♀♀√。法院一审依法判决:一、被告人棱♀♀☆迪犯利用未公开信息交易罪,♀♀∨写τ衅谕叫3年,缓刑5年,并处♀♀》=鹑嗣癖2100万元。二、在案冻结扣押的人民币♀♀≈械2061.768万元作为违法所碘♀♀∶予以没收,上缴国库;余款连同在♀♀“覆榉獾睦畹厦下北京市海淀区云会里远流清遭♀♀“×号楼×层×××的房产一套的变价款(扣除银粹♀♀←款)并入罚金项执,上缴国库。“外♀♀‖路人”假释法眼注意到,李迪因自首认罪,♀♀〔⒅鞫预交罚金,法院遭♀♀≮判决中适用了缓刑处理,碘♀♀~李迪的另外两名“同路♀♀∪恕本兔徽饷春迷肆恕=日,裁判文书网披露两起假殊♀♀⊥裁定书,被假释的两人均系因“♀♀±鲜蟛帧苯灰自被判处有期徒刑。根据砚♀♀◆江中院公布的《陈志民假释刑事裁定书》,对罪犯陈肘♀♀【民予以假释(即自2018年7月31日起,肘♀♀×2019年12月30日)。陈志民原系易方达基金原投资总监b♀♀‖广州市人民检察院2016年6月8日发布消息称,史上“最大老鼠仓案”二审宣判维持原判,陈志民获刑4年;涉案成交金额达18.84亿元。对假释原因,法院认为,该罪犯获得减刑后仍能继续努力改造,在服刑考核期间,能认罪悔罪;认真遵守法律法规及监规纪律,接受教育改造;积极参加思想、文化和职业技术教育;积极参加生产劳动,努力完成生产任务,获得考核总分3100分,2017年9月折算获得2次表扬;2017年11月、2018年2月、5月获得表扬。另一名获得假释的人员为曾宏,曾宏曾是国寿养老权益类投资前负责人,其利用未公开信息进股票交易活动,累计买入、卖出趋同成交金额达人民币4.3亿余元,非法获利人民币119万余元,一审被判处有期徒刑五年,并处罚金120万元。北京一中院表示,罪犯曾宏在服刑改造期间,遵守法律法规及监规,接受教育改造,积极参加思想、文化、职业技术教育,参加劳动,于2017年10月获得表扬奖励,于2018年4月获得表扬奖励。裁定对罪犯曾宏予以假释(假释考验期限自2018年12月13日起至2019年3月24日止)。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:赵子牛郑糖量能俱减 期价窄幅下跌500万时时彩本报记者 王柯瑾 北京报道“经过2年的强监管,我国解♀♀♀♀♀♀○融领域的风险已经开始从‘发赦♀♀♀♀、型’向‘收缩型’转变♀♀♀。但金融防风险既是攻♀♀〖嵴揭彩浅志谜剑因为旧的风险解决了可能还有锈♀♀÷的风险,存量风险解决了可能还有新增风♀♀∠盏鹊取!痹谥泄仓醒胝治局就完善金融服务、防范金♀♀∪诜缦站俚谑三次集体学习之后,2月25日,中国银扁♀♀。险监督管理委员会副主席王兆星在国务院新吴♀♀∨发布会上表示。根据王兆星解♀♀¢绍,2年来,我国银保险领域的野蛮生长现镶♀♀◇得到遏制、影子银和交♀♀〔娼鹑诜缦粘中收敛、结构性去杠杆达到了预♀♀∑谀勘甑鹊龋未来银保监会还将多措并举缓♀♀〗饷裼及小微企业融资难融资贵、加强对重♀♀〉懔煊蚝兔裆保障的金融服务、持续整治各种吴♀♀ˉ法违规金融活动等等。未来监管“紧盯”的金融乱象王这♀♀∽星表示,2017年以来,按照党中央防风♀♀∠罩温蚁蟛苟贪宓囊求,银业保险业坚决清理整顿脱♀♀∈迪蛐椤⒁郧炒钱活动,金融生态♀♀≈鸩胶米。“2年来,银保监会加大♀♀〖喙芰Χ龋对‘有照驾驶’但‘违♀♀」婕菔弧的金融活动进严厉的查处,同样对‘无照♀♀〖菔弧且‘违规驾驶’的金♀♀∪诨疃给予严厉的惩治♀♀『徒止。”在规模“野蛮生长”控制方面,王兆星表殊♀♀【,2年来银业总资产的增速从过去的1♀♀5%左右回落到近两年的7%左右,同时,银体系垛♀♀≡实体经济发放的各项贷款年均增长12%以上b♀♀‖银业金融机构各项贷款占总资产比重已烩♀♀∝升至53.9%。在整治各种违法♀♀∥ス娼鹑诨疃方面,银♀♀”<嗷2年共处罚违规经营银保险机构5♀♀969家次,罚没金额为56.1♀♀9亿元,处罚责任人员7217♀♀∪舜危其中,取消一定期限直至终身董事及高管人♀♀≡比沃白矢454人次,禁止一♀♀《ㄆ谙拗敝林丈泶邮乱业保险业工作306人次。2018年各♀♀〉卮蚧饕谠以上大案887起,涉案金额4195亿♀♀≡,预警非法集资线索4♀♀690条,立案打击1728起♀♀♀。谈到未来监管部门重点关注的金融业乱象领域,王兆♀♀⌒潜硎荆未来监管部门紧盯的风险领域大概有6♀♀「龇矫妫阂弧⒐刈⒁机构的不良资产♀♀。控制新的不良贷款增长。二、受经济下、金融市斥♀♀ 易产生波动的影响等,重点防范♀♀≈行∫及中小金融机构流动性风险问题。三、进一♀♀〔焦固和治理金融机构加杠杆、监管套利等为,包括同意♀♀〉投资、同业理财、委托贷款等表外业务、影♀♀∽右。四、紧盯房地产♀♀〗鹑诜缦眨对房地产开发性贷款、个人按揭贷款等继♀♀⌒实施审慎风险管理标准,特别殊♀♀∏对于投机性贷款要严格加以控♀♀≈啤N濉⒑偷胤秸府部门配合,促进♀♀〉胤秸务的处置。六、加强对网络借库♀♀☆等银体系之外的金融活动,以及打击非封♀♀〃社会集资为等。监管不仅长牙齿也有温度在对银保尖♀♀∴会监管工作的总结中,王兆星♀♀”硎荆骸凹喙懿唤龀ぱ莱菀灿形露取b♀♀≡诩哟蠹喙芰Χ鹊耐时,银保♀♀〖嗷岫啻氩⒕偌忧拷鹑诨构对♀♀⌒∥⑵笠怠⒚裼企业、双创企业等的支持,积极发展普烩♀♀≥金融、绿色金融等领域,也加强♀♀《灾氐懔煊蚝兔裆保障的金融服务。具题♀♀″而言,中国银保险监督管理委员会副主♀♀∠周亮披露道,银业金融机构的锈♀♀∨贷投放量和覆盖面稳步题♀♀♂升,小微企业贷款余额为33.5万亿元,其中,单户授锈♀♀∨总额1000万元及以下普惠型小微企业贷♀♀】钣喽钗9.4万亿元,较年初增长21.8%,高于糕♀♀△项贷款增速9个百分点以上b♀♀』有贷款余额的户数为1723.23万户,较年初♀♀≡黾455.07万户。同时,贷款利率♀♀∶飨韵陆担5家大型银和邮储银2018年四季度新发放普惠♀♀⌒托∥⑵笠荡款平均利率为5.06%,12家全光♀♀→股份制银该项贷款平均利骡♀♀∈为6.71%,较一季度均下降超过1.1个百分点。同时♀♀。周亮还表示,目前金融机构在服务民企方面还存在一些问题。比如,金融机构的创新方式还不够多、创新还不够积极;信贷机制传导方式也存在一定问题;银机构在对小微贷款审批时效率偏低、尽职免责在基层落实还不到位;诚信体系建设还不完善,存在信息不对称,小微企业直接融资偏少、间接融资较多等现象。不过,指出问题存在的同时,在谈及小微及民营企业贷款的不良问题,周亮表示:“风险基本可控。”同样,谈及当前银业保险业风险,王兆星也表示,风险总体可控,但面临的形势依然复杂严峻。2019年,银保监会将坚持稳中求进的工作基调,持续深化金融供给侧结构性改革,平衡好稳增长和防风险的关系,精准有效处置重点领域风险,深化银业保险业改革开放,着力增强金融服务实体经济的能力,坚决打好防范化解金融风险攻坚战,推动银业保险业向高质量发展转变。责任编辑:刘万里 SF014中国网财经2月25日讯 今日,国新办就坚决打好防范金融风险攻坚战有关情况举发布会,中国银保镶♀♀♀♀♀♀≌监督管理委员会副主席王兆星、周亮、梁题♀♀♀♀∥出席会议介绍坚决打好防♀♀♀》督鹑诜缦展ゼ嵴接泄厍榭觯并答记者问。王兆星表示♀♀。两年来,银保监会处罚违规银保险机构近6000尖♀♀∫,处罚相关责任人7000多人次,禁止一定期♀♀∠弈酥林丈斫入银保险业的人员300多人次。经过两年努♀♀×Γ各种金融乱象得到了有效遏制,各种违法违规锯♀♀…营为和非法金融活动得到了有效治理,各种影子银活垛♀♀’也得到了有效监管,金融风险租♀♀≤体上得到了有效控制。王兆星表示,在过♀♀∪チ侥曛校银保监会先后修订和制定了近百个监管制度、♀♀》ü妗办法,来弥补监管制度的♀♀÷┒春涂瞻祝同时也对十几♀♀⊥蚣乙保险机构进了现场检查。两年来,银保♀♀〖嗷岽ΨNス嬉保险机构近6000家,处罚相关责♀♀∪稳7000多人次,禁止一定期限♀♀∧酥林丈斫入银保险业的人员300垛♀♀∴人次。同时还有取消一定期限直至终♀♀∩硪保险机构董事及高管人员任职资格达到454人次。♀♀【过两年努力,各种金融乱象得到了有效遏制,各种违♀♀》ㄎス婢营为和非法金融活动得到了逾♀♀⌒效治理,各种影子银活动也得到了有效监管b♀♀‖金融风险总体上得到了有效控制,金融安全稳定得♀♀〉搅擞行维护,金融风险从发散状态转向了殊♀♀≌敛状态,也基本遏制、转变了金融资金外♀♀⊙实向虚的局面,使更多的金融资金脱虚♀♀∠蚴担流向实体经济,也使得影子意♀♀▲的野蛮生长和房地产金融的过热,外♀♀〃过加强监管被套上了缰绳,使♀♀∷不能再任意狂奔。由此也打破了国际上一些人♀♀〉脑ぱ裕说中国影子银的野蛮生长和房地产的金融过肉♀♀∪可能会引发中国系统性金融风险和金融危机。遭♀♀≮严监管、治乱象、严问责的同时,监管也是♀♀∮形露取⒂星榛车摹<喙懿棵旁诩哟蠹喙♀♀≤力度、严厉治理金融乱象,♀♀〔⒀侠鹘问责的过程中,也积极引导支持♀♀『痛俳银保险机构加大对实体经尖♀♀∶的支持,加大对小微企业的支持,加大对♀♀∶裼经济的支持,加大对双创的支持,大力推♀♀〗普惠金融、绿色金融。同时,意♀♀〔采取有效措施来解决个别民营企业蒜♀♀※遇到的困难。经过努力,小微企业近两年贷款有了明显增长。从去年统计来看,普惠型小微企业贷款增长超过21%,远远高于整个的贷款增长。经过金融乱象的整治,使得银业保险业更加进一步回归本源,专注主业,来加大对实体经济的支持。王兆星在会上指出,下一步监管部门还将继续深化改革,不断扩大开放,进一步巩固风险攻坚战所取得的成果,同时不断采取有效措施来支持小微企业、民营企业,支持供给侧结构性改革。责任编辑:霍琦超千家P2P平台只有24家有网络小贷♀♀♀♀♀♀∮牖金代销等牌照广发基金:短期市场上速度过快 市场或烩♀♀♀♀♀♀♂出现反复【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭殊♀♀♀♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财锯♀♀♀♀…爆料线索征集启动,当您的权益受到侵衡♀♀♀ˇ欢迎向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 今♀♀√焓谐≡俅纬鱿智烤⑸险牵上证综指突破年线租♀♀☆终收于2959.81点,单日涨幅5.5♀♀5%,全天成交超过1万亿元。有如下几方面因素:首先,♀♀≈芰习主席在政治局的讲话提振了市场信心。习主席♀♀∮谩肮家重要的核心竞争力”定调了金融♀♀∫翟诠家发展、国际竞争中碘♀♀∧重要地位,深化了市场垛♀♀≡金融业的认识和观感;讲话也让市场意识到金肉♀♀≮业信息基础设施建设的重要意义。其粹♀♀∥,中美经贸磋商的积极进展正逐步缓解投资者碘♀♀∧悲观预期。在面对记者采访时,特朗普♀♀22日在白宫公开表示,免♀♀±方认为达成协议的概率更大(相较不达成协议)♀♀ A硗猓莱特希泽在回答关于“强制技术转让”的吴♀♀∈题时称“有很多进展”,并♀♀∷的切┤衔没有进展的人毫不了解谈♀♀∨心谌荨Sヅ扇缋程叵T♀♀◇能对经贸磋商有如此评价,意味着进展是实实在在碘♀♀∧。这使得市场对达成协议有平添了更多信♀♀⌒摹W芴謇纯矗今天的上涨是对内外部环境变化的反逾♀♀ˇ。一方面,社融放量预示中国经济企稳或有♀♀∨瓮罚下月初的两会召也将进一步勾勒出未♀♀±粗泄经济发展、结构转型的前景。另一方免♀♀℃,市场的上涨为各方资解♀♀○化解“股票质押”风险,以♀♀ 扮@Щ金”等方式支持民营企业发♀♀≌固峁┝擞欣环境。虽然全年A股仍将面临一定的业绩压力,但从A股当前的估值水平、以及与债券、与全球主要权益市场的性价比的角度看,A股仍处于估值较低的区域,A股市场的中长期投资价值正逐步显现。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!♀♀♀♀♀♀≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规吴♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪♀♀♀〔凭爆料线索征集启动,当您♀♀〉娜ㄒ媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】外♀♀《诉,受损股民可至【新浪股民维权平台】维♀♀∪ā ♀♀ ♀♀ 中山证券棱♀♀☆湛●客观分析历史上A股市场典型牛殊♀♀⌒的特征,既可以为我们理解历史赦♀♀∠A股牛市的演变规律提供一定的经验证据,也♀♀】晌我们分析当前A股市场走势提供一些有♀♀∫娌慰肌N颐谴邮谐∏樘卣♀♀△、交易特征、投资者参与意愿特征和业板块的表现等四♀♀「鑫度,对2007年和2015年A♀♀」墒谐×酱蔚湫团J械奶卣鹘了梳理分析。●基于镶♀♀∴关指标来分析2019年初以来的市场走势,如果从股肘♀♀「表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块这♀♀∏幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特♀♀≌鳌5当前市场中的某些指标已经反映出牛市前期的♀♀∫恍┨卣鳎如市场估值处于近两年来♀♀〉牡臀弧⑹谐〕山欢罘糯蠛褪致试黾逾♀♀ ⑼庾式一步加快入场布局以及非银金融业涨封♀♀※靠前等。●我们认为,年初以来由于内外的“预♀♀∑诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出一波明显的修复性♀♀∏椤?梢栽ぜ疲伴随着国内外市场环锯♀♀〕的改善和政府部门的政策♀♀≈С郑投资者信心将会进一♀♀〔皆銮浚增量资金可能会陆续进♀♀∪胧谐 R蚨,直到今年“两会”♀♀。近期市场表现出来的修复性反弹趋势♀♀∪杂幸欢ǖ纳峡占洹!裾光♀♀⊥未来,我们认为年内国内的改革措施逾♀♀⌒望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后♀♀〉氖谐∏橐脖в懈为乐观的态度。正文国内A光♀♀∩市场特有的散户主导交易的解♀♀♂构,可能导致牛市演变的不同阶段具♀♀∮胁煌的特征,同时,不同时期的牛市♀♀≡谕一个演变阶段可能也会具♀♀∮心承┕残浴R蚨,客观分析历史上A股市♀♀〕〉湫团J械奶卣鳎既可以为♀♀∥颐抢斫饫史上A股牛市的演变规律提供一定的经验证♀♀【荩也可为我们分析当前♀♀A股市场情提供一些有益参考。本报告选择了2005-♀♀2007年和2014-2015年两次典型牛市,分析从♀♀∨J星捌诘脚J卸シ迨逼诘氖谐∏樘卣鳌⑩♀♀〗灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣饕约耙蛋蹇樘卣麾♀♀。据此归纳出两次牛市在不同阶段的共同特征。最后,吴♀♀∫们基于这些共性来判断2019年以来的A股市场的情是♀♀》窬哂欣嗨朴谡饬酱闻J械哪承♀♀々特征,据此为分析A股市斥♀♀ 的未来走势提供一些经验证据。本报告分为肉♀♀↓大部分,第一部分从市场情、交易特征、投租♀♀∈者参与意愿特征和业板块特征等蒜♀♀∧个方面,对两次典型牛市的阶段性特征进了统♀♀〖品治觯坏诙部分梳理归纳了两次牛市共同的阶段性特征♀♀。换于前两部分提炼出来的镶♀♀∴关指标,最后一部分基于前述的相关指标,对♀♀2019年以来的A股市场情进了分析。1.菱♀♀〗次牛市演变的阶段划分依据将上证综指在♀♀∨J兄姓欠均分为三段并结合♀♀∑渥呤评椿分牛市的前、中、后等三个时期♀♀ >」苌现ぷ壑复嬖谀承┤毕莸贾缕淠岩源表整个A股市♀♀〕。但绝大多数投资者还是以上证综肘♀♀「的走势来判断市场总体走势,因而,此处我们也采用这♀♀∫恢副辍4庸墒惺据和现有的相关分析来看,一般认为2♀♀007牛市开始于2005年6♀♀≡拢结束于2007年10月,期间♀♀∩现ぷ壑复2005年6月1日♀♀〉1039.19点上涨至2007拟♀♀£10月16日的6092.06点,涨封♀♀※486.23%。将其涨幅均♀♀》治3段,则每段涨幅大致为162%。据此,可得出2007♀♀∨J星捌诮崾时上证综指的点位在2722.68左右,中♀♀∑诮崾时上证综指点位在4406.17左♀♀∮遥后期结束时上证综指点位则为最♀♀「叩6092.06。同时,意♀♀≡上证综指不断走高后出现一段时间持续♀♀⌒曰氐魑依据来划分牛市不♀♀⊥时期。从图1中可以看到,2007牛市中♀♀∩现ぷ壑冈2007年1月和2007年5月均出现一段时尖♀♀′的持续性回调,其中1♀♀≡禄氐魇奔淇缍任2个星期,5月回碘♀♀△时间跨度为1个月,因而可将1月、5月的上证综指最♀♀「叩阕魑划分牛市不同时期的节点,而上证综指1♀♀≡伦罡叩阄晃24日2975.13点,5月最高点位为♀♀29日的4334.92点,与依据涨幅计算的点位粹♀♀◇致相同。因此,结合涨幅均分段的情况和上♀♀≈ぷ壑缸呤铺卣鳎将2007年牛市♀♀〉那捌诨分为2005年6月到2007年♀♀1月,中期划分为2007年2月到5月,后期划分为2♀♀007年6月到10月。根据上述类似的♀♀”曜荚俣2015年牛市进殊♀♀”期划分。一般认为2015年牛市库♀♀―始于2014年7月,结束于2015年♀♀6月,期间上证综指从2014拟♀♀£7月1日的2050.28点上涨至201♀♀5年6月12日的5166.35点,涨幅为151♀♀.97%。同样将其涨幅划分为3垛♀♀∥,则每段涨幅大致为50%。据此,可得出20♀♀15牛市前期结束时上证综指的点位在3075.42♀♀〉阕笥遥中期结束时上证♀♀∽壑傅阄辉4100.56点左右,后期结束时上证综指点位则吴♀♀―最高点5166.35。另外,从图2中可以看到,2015牛♀♀∈兄猩现ぷ壑冈2015年1月和2015年4♀♀≡戮出现一段时间的持续锈♀♀≡回调,其中1月回调时间跨度为1个月,4遭♀♀÷回调时间为2个星期,而上证综指1♀♀≡伦罡叩阄晃8日的3293.46点,♀♀4月最高点位为27日的4527.40点。因此,将2015牛市♀♀∏捌诨分为2014年7月到2015年1月,♀♀≈衅诨分为2015年2月到4月,后期划♀♀》治2015年5月到6月。将2007牛市和201♀♀5牛市时期划分的情况总结肉♀♀$下表(表1)所示:2.牛市中的市场情题♀♀∝征人们一般认为股指和市场估值是市♀♀〕∏榈闹苯犹逑郑股票指数的涨跌以及市场估值♀♀〉母叩湍芄挥行Х从吵鍪谐∏榈暮免♀♀』担股票指数上涨则意味着市场情♀♀∽好。因而,我们以各大股指和相应的市场光♀♀±值为指标对市场情特征进分析♀♀ 8据上述对于牛市不同阶段的♀♀』分,将2007和2015牛市不同时期各大股指的环比涨♀♀》情况进计算分别得到表2、表3。从表2♀♀ ⒈3中可以看到,牛市中各大股票指数普涨,且♀♀≌欠较大,一般至少可达到100%意♀♀≡上。在表2、表3中,分别将上证50、沪♀♀∩300、中证500、中小板指以尖♀♀“创业板指进相互比较,阶段性环比涨♀♀》靠前的指数用红色标出,阶垛♀♀∥环比涨幅靠后的用绿色标出。值♀♀〉米⒁獾氖牵由于中小扳指从2005拟♀♀£6月7日才开始启用,其♀♀≡2007牛市前期的涨幅靠前并不能有效♀♀》从车笔笔谐∈导是榭觯因而应将其剔除掉。♀♀”冉喜煌时期各大股指♀♀〉恼欠变化情况,可得到如下几点结论:第一,牛殊♀♀⌒前期,上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表现较好♀♀ 4颖2中可以看到,2007牛市前期沪深300肘♀♀「数阶段环比涨幅为202.85%,表现好于中证500♀♀♀。从表3中可以看出,2015牛市前期上肘♀♀・50领涨市场,阶段环比涨幅最大为72.65%b♀♀‖而同期创业板板指和中小板指的表现相对♀♀〗先酰其中创业板指涨幅最小,仅为9.22%。赔♀♀。市前期大盘股指均表现较♀♀『玫脑因在于,一方面,投资者刚刚进入市场♀♀。态度会比较谨慎,因而更加青睐于基本♀♀∶姹硐直冉显实的大盘股;另一方免♀♀℃,大盘股指的表现与市场人气发生正反馈租♀♀△用,进一步助推股指上。第二,牛殊♀♀⌒中期,股指涨幅的切明显。中证500、创业板指、中小板♀♀≈傅戎行∨坛沙ば怨芍副硐纸虾茫同期大盘股指表现相对♀♀〗先酢4颖2中可以看到b♀♀‖2007牛市中期中证500指数领涨,阶段环比涨♀♀》最大为112.53%;同期上证50指数涨幅靠后,阶段烩♀♀》比涨幅最小为42.17%。♀♀〈颖3中也可以看到,在2015牛市肘♀♀⌒期,创业板指领涨,阶段环比涨幅最大为78.19♀♀%;同期上证50指数依然涨幅靠后,阶段环比♀♀≌欠最小为29.33%,且同期中证500指数仍强于♀♀』ι300和上证50。通过上述现象我们发♀♀∠衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝淮吻校由♀♀〈笈碳壑道冻锕勺为中小盘成长♀♀」伞7绺袂械脑因可能在于,此时场外外♀♀《资者加速入场,在这一阶段,股指♀♀∩险歉多是基于公司股票价值♀♀≡龀さ南胂罂占洌大盘蓝筹股遭♀♀♀遇价值天花板,相应股指的空间有限,而♀♀【弑父叱沙ば缘闹行∨坦赦♀♀「容易受到市场青睐,因而代表这些股票的股指涨幅♀♀”冉峡壳啊5谌,两次牛市后期股指表现♀♀〈嬖诓钜欤共同特征并不明显。从表2肘♀♀⌒可以看到,2007牛市后期大盘蓝筹股♀♀≈富毓榍渴疲上证50指数领涨市场,阶段环比这♀♀∏幅最大为55.14%,同期中证500和中小板指扁♀♀№现一般,其中中证500指数涨幅库♀♀】后,阶段环比涨幅最小为5.94%。而从表3中♀♀】梢钥吹剑2015牛市后期则中小盘成长股肘♀♀「表现依旧强势,创业板指领涨市场,♀♀〗锥位繁日欠最大为43.53%;同期上证50和沪赦♀♀☆300等大盘蓝筹股指表现一般,其♀♀≈猩现50指数阶段环比涨幅最小为4.54%。因而,200♀♀7和2015两次牛市后期股指表现并无出镶♀♀≈明显的共同特征。我们也可以一个角度,从市斥♀♀ 估值看市场的走势。图3给出了股指处于不同阶段殊♀♀”的市场估值(PE)情况。从图3可意♀♀≡看出,在牛市启动前,上证综指估值长期持续粹♀♀ˇ于低位,表明市场具有投资价值。后期随着股指不断攀赦♀♀↓,上证综指估值也不断走高,而且在后期上证综肘♀♀「攀升速度加快,估值上升速度也持续加♀♀】臁R虼耍估值上升速度加快可视作牛市结♀♀∈的征兆性指标之一。3.牛市中的市场解♀♀』易特征一般而言,市场成交量大小以♀♀〖笆致矢叩涂梢苑从吵鍪♀♀⌒场活跃程度的大小,市斥♀♀ 成交量和手率越大,遭♀♀◎市场交易活跃度越高。此外,融资融券逾♀♀∴额以及新发基金数额可间接反映斥♀♀■通过其他方式参与市场交易的资金量水平,融♀♀∽嗜谌余额和新发基金数额越大,则市斥♀♀ 交易活跃度越高。因此,我们♀♀⊙∪∈谐〕山欢睢⑹致省⑷谧嗜阝♀♀∪余额和新发基金数额作为分析市♀♀〕〗灰滋卣鞯闹副辏对两次牛市的交易特这♀♀△进分析。(1)市场成交额特征牛♀♀∈星捌冢交易额会显著高于♀♀≌鸬词械某山涣克平且能持续一段时间。♀♀〈油4、图5中可以看到,2007牛市♀♀『2015牛市开始时,交易额都有显著的放大趋势,而且交♀♀∫锥钅芄辉谝欢问奔淠谖持在相对较高的水平。因而♀♀。交易额放大且能持续,可视♀♀∥牛市启动的标志之一。牛市中期,♀♀∈谐〗灰锥钤诰过一段时间相对高位运后显著放大。从外♀♀〖4、图5中可以看到,在牛市中期,市场成交垛♀♀☆会有一段时间的显著放大而且能够有效突破前期高碘♀♀°,但突破前期高点后则又转入下通道,回落至相对碘♀♀⊥位上运。交易额的这种回调可能表免♀♀△市场投资者还心存疑虑,并没有完全参♀♀∮肫渲校导致交易额缺乏持续放大的烩♀♀※础,因而在短时间内冲高后会逾♀♀⌒所回落。牛市后期,市场♀♀〗灰锥畛中放大并保持高位运,市场成交额先♀♀∮谏现ぷ壑讣顶。从图4、图5中可以库♀♀〈到,在牛市后期,随着更多的投资者参与到市场♀♀〗灰字中,市场活跃度较高,殊♀♀⌒场交易额持续放大并保持高位运。另外,从图4、图5中意♀♀〔可以看到,2007和2015牛市的成交额均先于上证租♀♀≯指见顶,表明成交额是股指持续上涨的重要支撑。而♀♀〕山欢钤谂J泻笃诖锏教炝扛叩愫罂始回骡♀♀′,可看作是牛市缺乏继续上动力的标志之一。(2)♀♀∈致侍卣髋J星捌冢手♀♀÷识唐谀诖闯鲂赂撸且能持续处于相对高位。从图♀♀6、图7中可以看到,2007牛市和♀♀2015牛市前期手率皆创出♀♀〗锥涡赂撸2007牛市前♀♀∑谑致首罡呶6.37%,20♀♀15牛市前期手率最高为9.♀♀40%。另外,从图6、图7中也可以看到,手率还会在相对糕♀♀∵位持续一段时间,表明这段时间♀♀∈谐〗灰谆钤尽6在手率持续一段时间高位运后b♀♀‖则又回落到低位徘徊。因而,♀♀】山手率创出阶段新高并持续一段时间♀♀≡谙喽愿呶辉耸游牛市开启的标志之一。手率最高点♀♀《喑鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市手♀♀÷首罡呶2007年5月30日的8.07%,201♀♀5牛市最高点为2014年12月9日的9.40%。此外,2015拟♀♀£5月28日的手率也高达9.3♀♀4%,表明随着牛市基调确立,此时♀♀∮懈多的投资者参与到市场交易之中,从而使得手率粹♀♀〈出新高点。牛市后期,手率开始出现下降趋势且先于上肘♀♀・综指见顶,手率曲线走殊♀♀∑与上证综指曲线走势之间的剪刀差逐渐变大。从图6、♀♀⊥7中可以看到,在牛市后期,随♀♀∽派现ぷ壑傅牟欢献吒撸手骡♀♀∈开始出现下降趋势并逐步回♀♀÷渲僚J锌始时或牛市中期的水平♀♀。与上证综指走势之间的剪刀差越来越大,这一现象在2♀♀007牛市中表现的较为明显。上述♀♀∠窒蠓从吵雠J泻笃冢市场交易活跃♀♀《认陆担投资者多持股待涨♀♀ R蚨,当市场手率在创出高点后开始烩♀♀∝落,可视为牛市已到后期的标志之一。(3)融♀♀∽嗜谌余额特征融资融券余额♀♀〕中快速增加可视为牛市开启的标志之♀♀∫弧4油8中可以看到,随着♀♀∩现ぷ壑缚始上,融资融券余垛♀♀☆同样开始快速攀升,而且在初期上升速度♀♀「是快于上证综指,表明牛市中投资者通过融资融券买♀♀÷艄善被钤尽4送猓从图8中也可以看到,融资肉♀♀≮券余额的走势在牛市过程中烩♀♀※本与上证综指走势一致,而且在上证综指回调整理时,柒♀♀′同样继续保持上升走势。但从图8中也可♀♀∫钥吹剑融资融券余额的见顶时间肘♀♀⊥后于上证综指。因而,其在指示牛市结♀♀∈方面的作用相对有限。(4)新基♀♀〗鸱⑻卣餍路⒒金数额较震荡常态期间显著增加可视为♀♀∨J衅舳的一个标志。从图9中可以看到,随着新封♀♀、基金数额增加,上证综指出现明显上♀♀≌牵可见新发的基金对于上证租♀♀≯指的走势具有重要影响。在赔♀♀。市前期,新发的基金数额明镶♀♀≡高于之前的震荡市中发的数额,在2007牛市中表现碘♀♀∧尤为明显。随着牛市结束,市场进入熊市♀♀。新基金发出现断崖式下跌。4.牛市中的投资者参与意遭♀♀「特征市场普遍认为新增投资者数量♀♀】梢苑从惩蹲收叩牟斡胍庠♀♀「,新增投资者数量越多,投资者参与意愿则越强♀♀ 4送猓证券市场交易结算资金逾♀♀∴额以及银证转账净额可以反映出投资者♀♀⊥度牍墒械慕鸲畲笮『外♀♀≡谥と与银账户之间的操作频率,从而间接反映出投♀♀∽收卟斡胍庠浮R话憷此担证券市场交易结算资金♀♀∮喽钤酱蠛鸵证转账净额波动幅♀♀《仍酱螅则投资者参与意愿越强。因此,我们在分析投资♀♀≌卟斡胍庠甘保选取新增投资者♀♀∈量、证券市场交易结算资金余额以及银♀♀≈ぷ账净额作为指标来进。(1)新增投资者数量新增投♀♀∽收呤量与上证综指间具有正相关关系。从图10、♀♀⊥11中可以明显看到,♀♀∷孀磐蹲收呤量增加速度加♀♀】欤上证综指出现明显上涨,遭♀♀≮牛市后期这种现象尤为明显。而随着新增投资者数♀♀×吭黾铀俣鹊南陆担上证综指则对应出现♀♀∠碌趋势。这种现象主要与A股市场的交易由赦♀♀、户主导、交易的投机性较强的结构♀♀√卣饔泄亍T谂J星捌冢场外投资者对于市场的总体租♀♀∵势不是特别确定,对市场多保持观望态度,仅有测♀♀】分投资者选择进入市场投资。从图10、图11中可♀♀∫钥闯觯牛市启动前新♀♀≡鲎匀蝗送蹲收呤量并无太大波动b♀♀‖基本上保持着水平状态。而同柒♀♀≮股指也没有太大变化,间接验证了我免♀♀∏提出的第一个观点。此后,随着牛市♀♀』调日益明确和市场赚钱♀♀⌒вθ找嫱怀觯位于场外的投资者的加速跑步入场,此♀♀∈弊匀蝗送蹲收呤量急速增加,推动♀♀∩现ぷ壑竿样加速上,短期内涨幅♀♀∶飨愿哂谇捌诮铣な奔涞恼欠。(2♀♀。┲と市场交易结算资金余额题♀♀∝征证券市场交易结算资金余额短期内快速上♀♀≌侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间,可看作牛市启动的扁♀♀£志之一。从图12中可以看♀♀〉剑在牛市前期,证券市场解♀♀』易结算资金余额存在明显增长,而且,证券市场解♀♀』易结算资金余额能够在一段时间内处于相对高位,而同♀♀∑谏现ぷ壑复嬖诿飨缘纳仙趋势。牛市过程♀♀≈邪樗孀胖と市场交易结算资♀♀〗鹩喽畹某中走高,而证券市场交易结算资金余额先于上♀♀≈ぷ壑讣顶。从图12中可以看到,随着上证租♀♀≯指不断走高,证券市场交易结算资金余额也不垛♀♀∠攀升。此外,从图中也可以看到♀♀。证券市场交易结算资金余额先于上证综指见顶♀♀。证券市场交易结算资金余额在短时间内从解♀♀∽段高位快速降低后,上证综指也会出现较大幅度碘♀♀∧下跌。因此,可将证券市场交易结算资金余额在高位库♀♀§速下跌作为股指走低的前兆肘♀♀‘一。(3)银证转账净额特征封♀♀≈析牛市中,银转账变动净额波动幅度加大,意♀♀▲证转账变动幅度持续放♀♀〈罂赡苁桥J衅舳的标志之一。从图13中可以看出,随租♀♀∨上证综指不断走高,银证♀♀∽账的波动幅度也持续加大,表明投资者资金遭♀♀≮银和证券账户之间转频繁衡♀♀⊥转账数额逐步增加,从垛♀♀▲更多的资金进入到股市之中,助推股指赦♀♀∠。另外,从图13中也可以看到,随着银证转账♀♀【欢畹拇蠓减少,上证综指斥♀♀■现下跌。因而,可将银证转♀♀≌司欢畹拇蠓减少作为股指镶♀♀÷跌的先指标之一。5.赔♀♀。市中的业特征根据前面对于牛市不同时期碘♀♀∧划分,分别计算2007牛市和2015牛♀♀∈兄28个申万一级业在每个时柒♀♀≮的涨跌情况,并对涨幅靠前和靠后的业进♀♀”冉戏治觯得出在牛市不同阶段的业♀♀”浠情况,据此分析牛市的解♀♀∽段性特征。2005年1月-5月和2014年1月♀♀-6月的两次牛市启动前,各板块涨幅都不明♀♀∠裕且超过半数的板块垛♀♀〖处于下跌状态。如图14所示,2007牛市启动前无意♀♀〉实现上涨,其中银、非银解♀♀○融、食品饮料以及建肘♀♀〓装饰等业跌幅较小;2015牛市启动前大♀♀〔糠忠迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12个,♀♀∑渲屑扑慊、通信、电子元器件以及传媒等业涨幅靠前♀♀ EJ星捌冢非银金融、银♀♀ ⒎康夭以及国防军工等业涨♀♀》靠前,电子元器件、计蒜♀♀°机、通信等业涨幅靠后。两次牛市前期涨幅均位于前三封♀♀≈之一的业有非银金融、国防军工、银以及房地产。♀♀∑淇赡茉因在于,牛市基调确♀♀《ǘ杂诰弑附鹑谑粜缘囊凳侵卮罄好,尤♀♀∑涫欠且金融业,这些业骡♀♀∈先突破上涨带动股指上,使得牛市♀♀》瘴Ц加浓厚,如图16和图17所示。因而,据此我们库♀♀∩以大致推断,在牛市前柒♀♀≮领涨的业可能一般为非银金融、银、房♀♀〉夭等业。此外,从牛市前期涨幅靠后的业来库♀♀〈,两次牛市中电子元器件、计蒜♀♀°机、通信等业涨幅靠后。从业的扳♀♀″块属性来看,牛市前期大盘蓝筹股集中的业涨幅靠氢♀♀“,而中小盘成长股集中碘♀♀∧业则涨幅相对滞后。牛市中期,纺织服装、建筑装♀♀∈巍⑶峁ぶ圃斓纫嫡欠靠前。如图18衡♀♀⊥图19所示,两次牛市中期涨幅均位于♀♀∏叭分之一的业有纺织服装、建筑装♀♀∈魏颓峁ぶ圃臁F淇赡茉因在于,牛市♀♀≈衅谑谐》绺袂校投资者的注意力逐步转移至中小盘成斥♀♀・股集中的业。从涨幅靠后的业来看,两次牛市中期涨封♀♀※靠后的业均有银、非银金融以及食品饮料业,反映出此殊♀♀”市场对于价值蓝筹大盘股关注度相对较低,也粹♀♀∮侧面验证了我们前面的观点。因而,我们认为可将中小♀♀∨坛沙す伤在的业如电子、轻工制造、计蒜♀♀°机、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹♀♀」伤在业如银、非银金融以及食品饮料等♀♀≌欠靠后,视为牛市已步♀♀∪胫衅诘谋曛局一。牛殊♀♀⌒后期,部分投资者避险情绪上升,逐渐选择回归到粹♀♀◇盘蓝筹股集中的业。如图20和图21♀♀∷示,到了牛市后期,随着股指的测♀♀』断走高,市场持续暴涨,人们的避险情绪库♀♀―始增长,在给定的指数水平下,烩♀♀♂觉得蓝筹股的业绩相对更靠柒♀♀∽,所以选择大盘蓝筹股指所在的业。意♀♀◎而,在牛市后期,银、非银金融以及国防军工等防御性♀♀∏康囊嫡欠靠前,这一特征在2007牛殊♀♀⌒中表现的最为突出。对比牛市不同时期碘♀♀∧业特征,我们发现银、非银金融、房♀♀〉夭、食品饮料、国防军工、计算♀♀』、通信以及电子元器尖♀♀〓等业,可能是表征市场风格很衡♀♀∶的风向标。其中,银、非银金融、房地产、食品饮料♀♀∫约肮防军工等业代表的大盘蓝筹风糕♀♀●多在牛市前期表现突出,并能领涨市斥♀♀ ;而计算机、通信以及电子元器件等业代表的中小盘斥♀♀∩长风格则在牛市中期表现较好;牛市后期,投资者避镶♀♀≌情绪上升,逐渐回归到非银金融、银、♀♀」防军工、食品饮料以及家用电器等防御性♀♀∏康囊抵小R蚨,我们可根据上述这锈♀♀々业在不同时期的涨跌幅氢♀♀¢况,大致判断市场走势的情库♀♀■。综上所述,将牛市启动的标志做如下总结归拟♀♀∩:大盘蓝筹股指上涨幅度大于中♀♀⌒∨坛沙す芍浮EJ星捌冢市场风险偏好♀♀∠喽越系停投资者选股多以业绩稳定和防御性强的粹♀♀◇盘蓝筹为主,对中小创个股配置相对较少。因垛♀♀▲,在牛市前期,上证50、沪深300等大♀♀∨坦芍刚欠相对较大。而中证500、中小板指、创意♀♀〉板指等中小盘成长股指♀♀≡蛘欠相对较小。市场估值持续处于相对低位。牛市启垛♀♀’前和牛市前期,市场估值一般持续位♀♀∮诘臀弧J谐〕山欢詈外♀♀∈致识唐谀诖闯鲂赂咔以谀♀♀≤一段时间内保持相对高位。肉♀♀$前所述,牛市前期,市场♀♀〕山欢罴笆致示有明显上升,创出阶段新高。在创♀♀〕鼋锥涡赂吆螅市场成交额和手率还可在相对糕♀♀∵位持续运一段时间,表明已有部分场外资金进入市场♀♀〗灰祝市场交易活跃度题♀♀♂升明显。融资融券余额快速♀♀〕中增加。融资融券余垛♀♀☆快速持续增加,改善了股市中的流动性,表明投租♀♀∈者风险偏好持续提升,助外♀♀∑股指上。在牛市前期,融资融券余额在短期内持续♀♀】焖僭黾樱融资融券余额显著高于震荡市期间。新发烩♀♀※金数额增加明显。牛市前期,锈♀♀÷发基金数额短期内显著增加至新高位,而新发基金数♀♀《畹脑黾樱使得市场内资金增加,流动性改善,逾♀♀⌒利于股指上。投资者数量增加明显。♀♀⊥蹲收呤量增加,表明更多碘♀♀∧场外投资者参与到市场之中,外♀♀《资者参与意愿增强,市场增量资金持续增尖♀♀∮,推动市场交易活跃,助推股指上♀♀♀。证券市场交易结算资金余额短期内快速上涨至相对糕♀♀∵点且能够持续一段时间。牛市前期,随着更多投♀♀∽收呓入市场参与交易,证券市场交易♀♀〗崴阕式鸲唐谀诳焖偕现两锥涡赂咔以谙喽愿叩隳芄怀中♀♀≡艘欢问奔洹R证转账净额测♀♀〃动加剧。投资者将资金频繁的遭♀♀≮证券与银账户之间进转使得银证转账净额波动加剧,尖♀♀′接反映出投资者市场参与度增加,促进股指上。在牛市♀♀∏捌冢银证转账净额波动幅度明显加粹♀♀◇,表明了投资者逐步参与到市场解♀♀』易之中。银、非银金融♀♀ ⒌夭、国防军工以及食品饮料等业涨♀♀》靠前。牛市前期,投资者市场态度相垛♀♀≡谨慎,如前所述,选股多以具有业绩支撑和防御性强♀♀〉母龉晌主,而军工、银、非银、食品意♀♀←料以及地产业中的个股多业绩稳♀♀《ǎ能够有效吸引投资者,在牛市前期涨幅靠氢♀♀“,尤其是非银金融业,在两次牛市前♀♀∑诰涨幅居前。6.牛市不同阶段♀♀〉奶卣髯芙崛缜八述,在牛市的不同阶段,各♀♀±嘀副瓿氏殖霾煌的特点,表4对此进了梳理归纳。表♀♀4的这些指标变动可为投资者判断牛市所处的阶段和制♀♀《具体的投资决策提供一锈♀♀々有用信息。7.2019年以来的A♀♀」墒谐∽呤品治2019年至今的A股市场♀♀。市场主要股指均呈现上涨态势。从业层面来看b♀♀‖28个申万一级业呈现普涨格局,电子、家用电器、食品♀♀∫料、非银以及计算机等业涨封♀♀※靠前。虽然市场活跃度较2♀♀018年有所改善,但仍处于相对低位,且投资者参与意愿意♀♀±然不足。从表4中总结的两次大牛市各♀♀「鼋锥蔚闹副晏卣骼纯矗2019年以来A♀♀」墒谐±嗨朴诹酱闻J衅舳时的信衡♀♀∨并不明显,得出这种判♀♀《系闹饕理由如下:首先,从市场情来看,2019拟♀♀£以来市场主要股指均斥♀♀∈现上涨态势,中小创成长股指表现相对较好。如图23所♀♀∈荆截至2月19日,2019年以来,在市场主要股指中,中♀♀⌒“逯刚欠最大为19.08%,创业板指♀♀≌欠为14.43%,大于上证50指数的13.98%和上证♀♀∽壑傅11.78%。此外,从图24中♀♀】梢钥吹剑2019年以来上肘♀♀・综指估值呈现上升趋势,但仍处于近菱♀♀〗年来的相对低位,这表明当前市场可能存在长柒♀♀≮配置价值。根据表4中归纳♀♀〉呐J惺谐∏樘卣鳎今年以来中小创成长♀♀」芍副硐窒喽越虾茫并不符合牛市前期大赔♀♀√蓝筹股指涨幅靠前的特征。但是,由于观察的时尖♀♀′窗口太短,对于市场是否会步入牛市仍需要进一步观♀♀〔臁1冉先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便意♀♀∷,且2018年初以来影响市场的两大不利因素中美免♀♀〕易冲突和金融紧缩性调控♀♀≌策近期以来已经得以明显缓和,测♀♀】分业业绩爆雷风险也逐渐被市场所消化♀♀。因而,前期已经大幅回调的市场整体逐渐迎来解♀♀∠好的投资机会。其次,从市场交易来♀♀】矗市场活跃度有所改善,市场情绪逐渐回暖。从市场斥♀♀∩交额来看,如图25所示,2019年以来殊♀♀⌒场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其是2月意♀♀≡来,市场成交额持续增加,市场量能明显放大。从市斥♀♀ 成交额的绝对数量来看,2月19日市场♀♀〕山欢钔黄6000亿,为近半年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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 原标题:温州家长杀害女儿同学案开庭 被告人辩称有精神病史25日,备受关注的浙江温州杀衡♀♀♀♀♀♀ˇ小学生案件在温州市中级人民法院♀♀♀♀】庭审理。北京青年报记者从殊♀♀♀≤害人家属方了解到,被告当庭扁♀♀$称其有精神病史,目前庭审已结束,♀♀》ㄔ翰⑽吹蓖バ判。2018年9月21日,温州瑞安市一男租♀♀∮林某某用水果刀捅伤10岁拟♀♀⌒孩叶某,随后叶某经抢救无效,于当日♀♀∷劳觥>萘帜衬辰淮,因其女垛♀♀※在学校与叶某发生口角时被打伤b♀♀‖遂心生怨气用水果刀伤害叶某。 被告♀♀∪肆帜衬嘲阜⒑螅网传犯罪嫌疑人林某某有精神病♀♀∈贰>荼缓θ烁盖滓断壬此前封♀♀、给北青报记者的一份公安机关鉴定意见书显示,林拟♀♀〕某在案发期间及目前患精赦♀♀●分裂症(缓解期),其♀♀≡诎阜⑵诩渚哂型耆刑♀♀∈略鹑文芰Α!”缓ρ生2遭♀♀÷25日,该案在温州市中级人民法院开庭审理,据被害人家属介绍,庭上,被告及其律师辩称其有精神病史,案发时不具有完全刑事能力。据悉,本案并未当庭宣判。文/北京青年报记者 李铁柱 张月朦 责任编辑:王亚南(图片来源:全景视觉)经济观察网 记者 王雅洁2月25日,经济观察网记者从“介绍清理拖欠民营♀♀♀♀♀♀∑笠怠⒅行∑笠嫡丝罱锥涡怨ぷ鹘展有关情况♀♀♀♀ 钡墓务院政策例吹风会上获悉,截至♀♀♀∧壳埃对标对表国务院有关要氢♀♀◇,中央企业清欠工作已按时完成阶段性目标任务。截至1♀♀≡履,拖欠农民工工资8.2亿元已全部清零;拖欠民♀♀∮企业账款已清偿839亿元,清欠进度75♀♀.2%。国务院国资委财务监管局局长邬红兵认为,中砚♀♀‰企业的清欠工作已经取碘♀♀∶阶段性成功。下一步,国资委将按照国♀♀∥裨撼N窕嵋椤爸醒肫笠狄带头优先偿烩♀♀」对民营企业逾期债务”的要♀♀∏螅督促中央企业努力♀♀≡诮衲6月底前率先完成清欠任务。♀♀∮氪送时,指导中央企业建♀♀×⑶迩烦ばЩ制,防止前清后欠。事实赦♀♀∠,从2018年11月开始,国资委便库♀♀―始组织中央企业开展清欠工作,其中包♀♀±ǖ餮忻排。例如深入电力、建筑等重点业的烩♀♀※层企业调研,组织全部中央企业对照与民营企♀♀∫登┒┑暮贤,排查拖欠账款的类别,以及农民工工资外♀♀∠欠情况。从摸排情况看,中央企业作吴♀♀―甲方,与民营企业在执合同近700万份,金额超过10♀♀⊥蛞谠,共清理出逾期欠♀♀】1116亿元,占在执合同金额的1.♀♀1%。同时,中央企业每年发放农民光♀♀・工资约2500亿元,大多数企业能够按时发放农民工光♀♀・资,并按规定缴纳农民工工资保证金超光♀♀↓180亿元,但有少数中央企业存在拖欠♀♀∨┟窆すぷ是榭觯拖欠金额8.2亿元。总体看,中央♀♀∑笠涤朊裼企业都能按照市场化、封♀♀〃治化原则开展合作,履合约,但也遭♀♀≮一定程度上存在相互拖欠的情况。基于此,国资委♀♀∶魅妨巳挝衲勘辏在调研、摸排基础上,国资委于2018♀♀∧12月初印发专门通知并召开视频会议,全面♀♀《员部署中央企业清欠专项工作,要求♀♀≈醒肫笠捣掷唷⒎峙落实清欠任务♀♀ 9资委要求,对于农民工工租♀♀∈立即安排资金优先支付,确保在2019拟♀♀£1月底前“限时清零”;对♀♀∮谖薹制缜房睿多渠道筹措资金,应付尽♀♀「丁⒂Ω犊旄叮力争在6月底前率先完成清欠;对于逾♀♀⌒分歧、有纠纷的欠款,要积极沟通解决。从督促检查骡♀♀′实的角度看,国资委将逐月跟♀♀∽偾迩饭ぷ鹘展,1月初已经组织10♀♀「龆降甲槎灾醒肫笠邓属200户重点租♀♀∮企业开展现场督导,督促清欠进展较慢的企业加快♀♀∏宄ソ度。值得注意的是b♀♀‖中央企业普遍建立了由企业主意♀♀―负责人亲自抓,分管负责人和总会计师分工负责、相光♀♀∝部门协同配合的工作机制,围绕任务目标,制定专项工作方案,严明考核奖惩,确保工作责任层层落实。为了突出工作重点,中央企业将清理拖欠农民工工资作为清欠工作的重中之重:一方面克服自身困难,多方筹措资金支付直接聘用的农民工工资;另一方面采取实名制、核查工资花名册等措施督促劳务分包公司加快支付农民工工资。除去上述措施,中央企业还将通过处置盘活存量资产,开展保理、资产证券化,集团资金统筹等措施多渠道筹措资金,加快资金支付。同时,各中央企业总部也建立了信息沟通机制,及时解决各方面反映的拖欠问题。责任编辑:霍琦

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